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A股筹码大起底:这是谁的主场

归档日期:07-25       文本归类:主场      文章编辑:爱尚语录

  本文摘编自《A股筹码大起底:这是谁的主场》,作者太平洋证券分析师周雨、金达莱

  根据上交所2018年统计年鉴数据显示, 2017年一般法人在A股持股占比(持股市值/A股流通股市值)在60%以上,个人投资者持股占比萎缩至21%,专业机构和沪股通持股占比合计提升至17%。从交易额来看,2014年以来,个人投资者处于净卖出的状态。从交易占比看,A股成交的80%仍来自个人投资者,但成交占比在持续下滑,机构投资者(沪股通+专业机构)成交占比在提升。

  上市公司前十大股东持股数据显示,机构持有流通A股的比例中,国家队、基金、保险机构对流通A股的影响力较大,但边际上2018Q3已出现弱化。2018Q3机构投资者仍以基金、保险为主,但保险、阳光私募、社保、 QFII的持股占比显著提升,而基金持股占比则显著下滑。

  机构持仓的行业分布上,2018Q3基金重仓食品饮料、医药、非银、银行,且较2017年加仓;保险重仓银行、房地产,配置比例高达77%;阳光私募重仓医药、房地产、化工、汽车;社保重仓银行、医药,配置比例合计38%;QFII重仓银行、食品饮料、家电;陆股通重仓食品饮料、家电、医药、非银;国家队重仓银行、非银,配置比例高达72%。整体来看,国家队主导周期和大金融,消费板块机构主导权属于基金和陆股通,TMT板块机构主导权属于基金。 2018Q3较2017年,各类机构普遍增配医药、化工、计算机、非银、银行、食品饮料,其中银行配置的增多主要来自社保、保险、国家队的显著增配,食品饮料行业配置提升则受益于基金和陆股通的增配。

  从各机构投资者的TOP20重仓股来看,2018Q3较2018Q2有显著增持仓的机构有保险、社保、 QFII、陆股通、银行,减持的机构有基金、券商(含资管),私募机构调仓小,国家队调仓大(4只证金定制基金已在2018Q3清仓)。

  根据上交所2018年统计年鉴数据显示,2017年一般法人持股占比(持股市值/A股流通股市值)在60%以上,个人持股占比萎缩至21%,专业机构和沪股通持股占比合计提升至17%,个人与机构(专业机构+沪股通)之间的持股占比差距已由2016年的59:41降至2017年的55:45。

  2014年以来,个人投资者处于净卖出的状态,而一般法人和沪股通资金在持续买入,2015年股灾后投资基金也呈现连续两年买入。

  A股交易中约80%来自个人投资者,但近年来个人交易占比在萎缩,而机构投资者(沪股通+专业机构)交易占比在提升。

  按照证监会行业分类,上交所数据显示,除科学研究和技术服务业以个人持股占主导外,其他行业均是一般法人持股占比远超个人和专业机构。

  剔除一般法人,专业机构仅在金融业较个人具有持股优势,其余行业均是个人持股占比高于专业机构。

  小规模个人投资者逐步退出市场,10万元以下资金规模的个人投资者持股占比持续下滑,其2017年持股占比仅为1.23%。

  上市公司前十大股东持股数据显示,2018Q3 A股机构投资者中仍以基金、保险机构持股为主,但从持股占比变动来看,保险、社保、QFII机构的持股占比显著提升,而基金显著下滑。阳光私募在2014年持续4年增长后,2018年也出现了下行压力。

  2014年-2017年基金持有A股流通市值的比例持续走低,而保险、国家队占比有所提升。

  边际上,国家队、基金、保险在2018Q3持股占流通A股比例较2017年均有所弱化。

  机构投资者(不含法人)重仓银行、非银、医药、房地产,且2018Q3较2017年加仓银行、计算机等行业。

  机构投资者在房地产、休闲服务、非银的话语权(持股/流通A股)较大,话语权在提升的行业主要为钢铁、商业贸易、休闲服务。

  国家队在机构投资者(含法人)中的市值占比在2015年股灾后显著提升。截止2018Q3,仍保持在9%-10%(剔除中国银行)。

  国家队重仓银行、非银,2018Q3两者合计占持股市值的72%,较2017年减仓非银,显著加仓银行。

  社保机构重仓银行、医药,2018Q3两者合计持股市值占比达38%,且较2017年有显著加仓,此外显著加仓的行业还包括食品饮料、化工、休闲服务。

  保险重仓银行、房地产,2018Q3两者合计持仓占比可达77%,且较2017年有加仓,此外有显著加仓的行业为钢铁和公用事业。

  保险主要在建材、房地产的持股占比较大,27个行业中有14个行业的占比在提升,提升显著的为建材、钢铁、公用事业。

  基金重仓食品饮料、医药、非银、银行,且2018Q3较2017年有加仓,此外显著加仓的行业为计算机。 基金在食品饮料、休闲服务、家电的持股占比较大,持股占比提升的行业主要为计算机、休闲服务、纺织服装。

  私募重仓医药、房地产、化工、汽车,且2018Q3较2017年均有加仓,此外显著加仓的行业还有商业贸易和纺织服装。私募在食品饮料、休闲服务、家电行业的持股占比较大,占比提升的行业为商业贸易、食品饮料。

  陆股通重仓食品饮料、家电、医药、非银,2018Q3四者合计持股市值占比达48%;其中家电较2017年显著减仓,食品饮料、建材、银行显著加仓。陆股通在家电、食品饮料、休闲服务行业持股占比较大,占比提升的行业主要为食品饮料、建材、钢铁。

  QFII重仓银行、食品饮料、家电,2018Q3三者合计持股市值占比达51%,但较2017年均有显著减仓,加仓较显著的行业为房地产、钢铁。QFII在银行、通信持股占比较大,占比提升的行业主要为通信、钢铁。

  2018Q3各类机构投资者普遍重仓银行、非银、医药、房地产、食品饮料。除此之外,周期中的化工、 TMT中的电子持股市值占比相对较高。低配纺织服装、采掘、休闲服务、建材、军工。

  银行的增仓得益于社保、保险、 国家队的显著增仓。食品饮料的增仓得益于基金和沪股通的增配。有色、电气设备、汽车、交运等行业在各类机构投资者配置中普遍减配。

  基金主要在军工、医药、电子、计算机等行业有话语权优势;陆股通主要在家电、食品饮料、休闲服务等行业有话语权优势;国家队主要在银行、非银;保险在银行、房地产有话语权。整体上,国家队明显主导大金融+周期;基金和陆股通主导消费,TMT板块机构主导权属于基金。

  2018Q3机构重仓股(含法人)普遍遭减持;农业银行、贵州茅台、万科增持。20只重仓股中13只个股表现为持股市值较2018Q2回升。

  2018Q3机构重仓股(不含法人)普遍遭减持;平安银行、民生银行、兴业银行、农业银行、万科增持。持股占比超60%的个股为华诚汽车、广发证券、平安银行。

  国家队减持9只重仓股,增持7只重仓股;持股市普遍值较2018Q2回升。持股占比超10%的个股数量达到13只。

  2018Q3社保重增持10只重仓,减持6只重仓股。持股占比超10%的重仓个股仅有美年健康,且较2018Q2比例显著下滑。

  2018Q3保险减持3只重仓股,增持8只重仓股;其中民生银行增持股数最多。持股占比提升最显著的个股是华夏幸福,超10%重仓个股达11只。

  2018Q3券商减持10只重仓股;持股占流通股比例超10%的重仓个股为中弘股份、中国建筑。

  2018Q3银行增持12只重仓股,其中较2018Q2新增4只重仓股。持股占比超10%的重仓个股为江苏国信、 *ST天化、中国银河、重庆钢铁、 ST云维。

  2018Q3基金重仓股普遍遭减持。仅中国平安(持股市值较2018Q2上升)、兴业银行增持。持股占比相对较高的个股为长春高新、分众传媒、泸州老窖、伊利股份。

  2018Q3阳光私募有12只重仓股未有持仓变化,持股占比下滑较显著的个股为东旭蓝天。

  2018Q3陆股通增持16只重仓股。持股占比超15%的重仓个股为上海机场、方正证券、福耀玻璃。

  2018Q3社保增持10只重仓股,减持7只重仓股。持股占比例10%的重仓个股有宁波银行、北京银行、南京银行、宁德时代、重庆啤酒。

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